Регистрация
Сортировать статьи по: дате | популярности | посещаемости | комментариям | алфавиту
Организация эффективной финансовой службы (финансово-экономической службы, или ФЭС) является одной из главных задач, стоящих перед финансовым директором (вице-президентом по финансам). Структура финансовой службы зависит от финансовой стратегии, от конкретных задач, стоящих перед компанией. Организация финансовой службы начинается с определения функций и задач, присущих ФЭС. Функции и задачи финансовой службы стандартны и универсальны, но при этом должны учитывать специфику деятельности предприятия и требования собственников. Основные функции и задачи финансовой службы: ведение бухгалтерского учета в соответствии с российским законодательством; представление налоговой и статистической отчетности в контролирующие органы; формирование международной финансовой отчетности; ведение управленческого учета финансово-хозяйственной деятельности; управление финансами; планирование и бюджетирование; казначейство, осуществление платежей, привлечение финансирования, проведение финансовых операций; внутренний контроль; финансово-экономический анализ. Иногда основные функции и задачи финансовой службы дополняются функциями и задачами, присущими смежным подразделениям, например: IT, автоматизация и информационные технологии Юридическое сопровождение, договорная работа Управление рисками По нашему мнению, расширение задач и функций финансового департамента приводит к распылению внимания руководителя финансовой службы, даже если финансовый директор отлично справляется с дополнительным функционалом. Под функции внутри финансовой службы (финансового департамента) создаются подразделения, отвечающие за конкретные задачи. Как правило, финансовый департамент делится на два блока: Бухгалтерия Финансовый отдел А финансовый отдел, в свою очередь, делится на подотделы: Казначейство Отдел планирования и бюджетирования Отдел управленческого учета, отчетности и финансового анализа Другие В зависимости от отраслевой специфики, масштабов бизнеса, наличия филиалов, управляющей компании, структура финансовой службы от предприятия к предприятию может существенно различаться. Компания, оказывающая услуги тысячам клиентов, нуждается в расчетном центре, основная функция которого - биллинг и контроль расчетов с клиентами. Финансовая служба производственного предприятия выделяет отдел нормирования и расчета себестоимости. Строительная компания создает сметный отдел. Холдинг со сложной юридической структурой выделяет отдел налогового планирования. Финансово-экономическая служба управляющей компании для целей оптимизации работы финансовых служб дочерних предприятий создает централизованное казначейство, отдел методологии и аудита, отдел консолидации отчетности. Структура финансовой службы - не догма. Однажды созданная под конкретные задачи и отраслевую специфику, структура финансовой службы нуждается в периодическом пересмотре исходя из текущего этапа развития предприятия и задач, стоящих перед компанией. Организация финансовой службы должна быть выстроена таким образом, чтобы функции смежных подотделов внутри финансовой службы не дублировались. Эффективная организация работы финансовой службы предусматривает регламентацию положений, процедур и правил, регулирующих действия, процедуры, права и обязанности: самой финансовой службы (См. Положение о Бухгалтерии, Положение о Финансовом отделе); сотрудников финансовой службы (см. должностная инструкция Финансового директора, должностная инструкция Главного бухгалтера, должностная инструкция экономиста); бизнес-процессы, владельцем которых выступает Финансовый директор (Положение о бюджетировании, регламент прохождения платежей, учетная политика и т.д.) взаимодействие со структурными подразделениями (отражено в положениях, регламентирующих бизнес-процессы, владельцем которых выступает Финансовый директор).
Система сбалансированных показателей (Balanced Scorecard или BSC - англ.) была разработана американскими экономистами Дэвидом Нортоном и Робертом Капланом в девяностых годах прошлого века. Система Balanced Scorecard построена на основе ключевых показателей эффективности (KPI) и структурирована по определенным признакам. Система сбалансированных показателей является инструментом, помогающим управлять процессом достижения стратегических целей: помогает осуществлять перевод общих стратегических целевых установок в конкретные цели, показатели и задачи. Структура ССП состоит из четырех важных элементов: Финансы Клиенты Бизнес-процессы Рост и обучение Показатели группы «Финансы» отвечают на вопрос: «Как компанию оценивают акционеры?». Финансовая деятельность (запаздывающий индикатор) - главный показатель успеха компании. Стратегия описывает, как предприятие планирует обеспечивать устойчивый рост стоимости для акционеров. Показатели группы «Клиенты» отвечают на вопрос: «Как компанию оценивают клиенты?». Успешное сотрудничество с целевыми клиентами является базой развития предприятия и улучшения финансовых результатов. Показатели группы «Бизнес-процессы» отвечают на вопрос: «Какие процессы могут обеспечить компании конкурентное преимущество?». Внутренние бизнес-процессы создают и предоставляют предложение потребительной ценности клиенту. Результат внутренних процессов является опережающий индикатор будущих улучшений показателей групп «Финансы» и «Клиенты». Показатели группы «Рост и обучение» отвечают на вопрос: «Каким образом можно достичь улучшения деятельности?». Нематериальные активы - это основной источник устойчивого создания стоимости компании. Показатели этой группы описывают, как люди, технологии и общая атмосфера компании способствуют реализации стратегии. Эффективное использование нематериальных активов в решении стратегических задач приводит к улучшению показателей внутренних бизнес-процессов, которые, в свою очередь, обеспечивают успешное взаимодействие с клиентами и акционерами. Сбалансированная система показателей эффективности не просто набор финансовых и нефинансовых показателей, а количественное описание стратегии бизнеса - неотъемлемая составляющая системы управления стратегией компании. Система сбалансированных показателей позволяет связать разработанную стратегию и повседневную деятельность. Как построить систему сбалансированных показателей? 1. Разработать стратегию 2. Определить стратегические цели 3. Определить ключевые показатели, в наибольшей степени характеризующие достижение стратегических целей 4. Сформировать ССП 5. Распределить ответственность Правильно выстроенная система сбалансированных показателей приведет к следующим стратегическим результатам: Удовлетворенные акционеры Довольные клиенты Эффективные бизнес-процессы Мотивированный и подготовленный персонал
Корпорация – это юридические и физические лица, объединившиеся для достижения общей цели. В своей совокупности они представляют новое юридическое лицо. Каждый из участников корпорации является собственником некоторой ее доли. Управляют корпорацией профессиональные управляющие – менеджеры, которые являются наемными работниками. Корпорации – это многие виды союзов, которые обладают внутренней организацией и объединяют членов союза в одно целое, а также являются субъектом прав и обязанностей. Еще одно простое и доступное для понимания определение термина «корпорация» - это группа людей, которая организованно и продолжительно осуществляет свою деятельность, чтобы достигнуть поставленных общих целей. Корпорация объединяет различные бизнесы под общим финансовым контролем. Основные признаки корпорации: - юридическое лицо; - ограниченная ответственность; - свободная продажа акций; - централизованное управление советом директоров. История корпораций Впервые корпоративные объединения возникли в Древнем Риме. Во времена республики разрешалось свободно создавать новые корпорации. Достаточно было лишь того, чтобы устав корпорации не противоречил законам. А вот во времена империи, чтобы создать корпорацию, необходимо было получить специальное соглашение сената. Из числа членов корпорации избирались лица, которые вели ее дела. Если корпорация прекращала свое существование, то ее собственность делилась между всем составом ее участников. Сегодня считается, что самой старейшей корпорацией в мире является медный рудник Stora Kopparberget. Он находится в Швеции в городе Фалун. В 1347 году эта корпорация получила устав от короля Магнуса Эрикссона. Многие страны Европы в семнадцатом веке получили право осуществлять бизнес с колониями. Эти организации принято считать прообразами современных корпораций. В качестве примера приведем такие компании как Голландская Ост-Индийская компания и Компания Гудзонова залива. СКорпорацииовременные корпорации В настоящее время в индустриальных странах, где рыночная экономика хорошо развита (Соединенные Штаты Америки, Япония, Канада), корпорации являются ключевой формой предпринимательской деятельности. Под контролем корпоративных межотраслевых группы находится практически пятьдесят процентов промышленного производства и торговли этих стран. Соединенные штаты Америки, Япония и Канада располагает большей частью патентов и лицензий на новую технику и технологические разработки (примерно восемьдесят процентов). Время существования корпорации не ограничено, потому что доля капитала (акции) можно передавать другим владельцам. Корпорация привлекает долевой и долговой капитал от своего имени. Именно поэтому ответственность акционеров за долговые обязательства корпорации ограничена. Самой большой их потерей могут быть лишь деньги, которые были вложены в акции. В случае, если корпорации потребуется дополнительный собственный капитал, она имеет право выпустить новый пакет акций и привлечь инвесторов со стороны. Кроме всего прочего, корпорация может являться генеральным или ограниченным партнером в товариществе. Также в собственности корпорации могут быть акции других акционерных компаний. По этим причинам учреждение корпорации сложнее, чем организация других форм бизнеса. Существует несколько видов корпоративных объединений. Эти виды определяет законодательство государства. Корпоративные объединения в разных странах могут различаться. Наиболее распространенные виды корпоративных объединений в большинстве стран: - Общество с ограниченной ответственностью; - Закрытое акционерное общество; - Акционерное общество открытого типа; - Картель; - Синдикат; - Пул; - Трест; - Холдинг; - Транснациональными корпорациями; - Концерн; - Финансово-промышленная группа. Законодательство каждой страны определяет права и ответственность всех типов корпоративных объединений. Законодательство большинства стран мира определяет ограничения относительно состава корпоративных объединений и форм их деятельности. Кроме этого существуют специальные меры, которые препятствуют превращению корпорации в монополию. Если корпоративное объединение нарушит ограничения, то государство и региональные органы выдвинут определенные санкции. Также дело будет рассматриваться в суде, а в результате корпоративное объединение может быть расформировано на более мелкие организации. Практически всегда предприятия, которые входят в состав корпорации, экономически зависят от нее. Одна случается, что предприятия, которые вошли в состав корпорации, имеют собственных акционеров. Разумеется, что эти акционеры рассчитывают на получение дивидендов на вложенный капитал. Правление акционеров предприятия и руководство корпорации взаимодействуют в соответствии с законодательством страны. Отсюда становится очевидным, что экономические отношения в корпоративных объединениях очень разнообразны и достаточно сложны. Чаще всего встречаются следующие случаи отношений между предприятием и корпорацией: 1.Поглощение. В этом случае предприятие становится экономически несамостоятельным. По всем вопросам управления и функционирования оно подчиняется руководству корпорации. 2.Корпорация начинает осуществлять финансовое управление предприятием. В этом случае предприятие может самостоятельно решать другие вопросы. Обязательно лишь исполнение утвержденного бюджета корпорации в части, которая его касается. 3.Приобретение организации или ее части. В этом случае корпорация попросту приобретает предприятие, которое было выставлено на аукцион для продажи из-за неэффективного функционирования или в процессе приватизации. 4.Создается совместное предприятие с другой корпорацией. 5.Путем реструктуризации предприятия, которая осуществляется по плану корпорации и при ее продаже. Меняется структура предприятия и вид ее основной деятельности с целью повышения экономической эффективности. 6.Путем продажи предприятий (их части), которые принадлежат корпорации. 7.Некоторые предприятия преобразовывают в филиалы. Корпорация определяет основное направление деятельности филиалов и контролирует ее. Территория расположения филиала определяет область его функционирования, т.е. тот или иной филиал является представительством корпорации на определенной территории. 8.Путем создания консорциума. Консорциум – это временное объединение предприятий, фирм, концернов с целью решения важной производственной, научно-технической задачи. Управление в корпорации Устав корпоративного объединения определяют органы его управления. К примеру, в ООО и ЗАО высший орган управления – общее собрание акционеров. Картели, синдикаты, пулы, тресты, холдинги, концерны, финансовые группы чаще всего имею аппарат управления, который сформирован в виде двух основных органов. Первый – Совет директоров, который осуществляет стратегическое управление. Второй – исполнительный орган, который состоит из президента и вице-президентов. Они осуществляют оперативное управление с помощью специальных органов. Владельцы капиталов могут влиять на экономическую политику корпоративных объединений при помощи Совета директоров. А вот наемные сотрудники (президенты, вице-президенты, генеральные директора, менеджеры по видам управления) осуществляют непосредственное управление. Такое разделение функций владения и управления положительно сказывается на аппарате управления. Основные структуры управления: Корпорации1.Высокоцентрализованная вертикальная функциональная структура. 2.Децентрализованная (дивизиональная) структура с высокой координацией горизонтальных связей между подразделениями одного уровня. Подводя итоги, отметим главное. Корпорация, говоря другими словами, ни что иное как акционерное общество. Вложенная в дело доля капитала предоставляет и ограничивает право владения. Для достижения высокой концентрации капитала корпорация может пускать в обращение больше акций. Также корпорация может иметь сложную организацию управления. В американском бизнесе доминируют именно корпорации. Под контролем корпораций находятся значительные потоки капитала и имеется огромное количество работников. Корпорации обеспечивают население большим ассортиментом товаров и услуг и оказывают огромное влияние на социальную и политическую жизнь страны.
Термин «дотация» произошел от латинского слова «dotation» и в переводе на русский язык означает «дар, пожертвование». Существует несколько определений понятия «дотация». В первую очередь, дотации представляют собой межбюджетные трансферты, которые предоставляются безвозмездно и безвозвратно. При этом абсолютно не важно, для каких целей и при каких условиях будут использованы предоставленные средства. Так же дотации – это денежные средства, которые получают предприятия в том случае, если их издержки на производство и продажу выпускаемой продукции больше, чем выручка, которую они получают от реализации данной продукции. Эти денежные средства выделяются из государственного или местных бюджетов. Третье понятие термина «дотация» наиболее близко и понятно каждому человеку. Итак, дотации представляют собой выплаты работнику. Однако, выплата дотаций в этом случае должна быть оговорена в трудовом договоре или в законодательном акте. К примеру, работники могут получать дотации на проезд к месту работы, на питание, а также выплаты на детей, если те являются несовершеннолетними. В четвертом случае дотации – это выплаты, которые получают производители продукции при условии малорентабельного производства. С помощью дотаций покрываются убытки и компенсируются повышенные издержки. Предприятия, которые получают дотацию, вместе с ней получают и возможность избежать банкротства, а также не допустить роста розничных цен на отдельные потребительские товары и услуги благодаря тому, что, выделенные из бюджетных средств, дотации оплачивают некоторую часть цен на эти товары и услуги. В случае, если бы производители товаров и услуг не получали дотаций, значительная часть расходов была бы переложена на потребителей, а это значит, что розничные цены были бы гораздо выше. Но дотации выплачиваются из бюджетных средств и тем самым приводят к дефициту бюджета. В зависимости от экономики страны дотациям отводится разная позиция. К примеру, если в стране осуществляется государственно-административное управление экономикой, то использование дотаций в такой стране достаточно широко распространено. А вот в стране с рыночным типом экономики дотации гораздо менее распространенное явление благодаря жестким требованиям самофинансирования и самоокупаемости. Дотация – это своеобразная помощью, которую получает производитель, чтобы осуществить сбыт производимой им продукции в запланированном объеме по цене, которая не будет завышенной и заинтересует покупателей на рынке. Дотации получают предприятия с низкой рентабельностью, однако имеющие большое значение для национальной экономики. Чаще всего дотируются: сельскохозяйственное производство, социально-культурные учреждения, жилищно-коммунальные хозяйства, фундаментальная наука. Дотации. Для чего они существуют? Цель выплат дотаций – это покрытие убытков, компенсация издержек, которые превышают доход. В случае, когда дотации выплачиваются из бюджета страны и они направлены на предотвращение роста цен, возникает дефицит бюджета. В результате осуществляется дополнительная денежная эмиссия, которая может привести к инфляции. В стране с «закрытой» экономикой дотации позволяют избежать роста цен, расходы оплачивает государство, а не рядовой потребитель. Выплата дотаций в стране с «открытой» экономикой позволяет поддержать национального производителя, стимулирует внутренний спрос. Увеличивается занятость населения и растет уровень жизни. Импортируемые товары в этом случае имеют обычно более низкую цену. Чтобы покрыть этот разрыв используется механизм дотаций. Кроме этого, при помощи дотаций осуществляется стимулирование производства социально-значимых товаров, работ и услуг по низким ценам, которые доступны всем слоям населения. Выплаты дотаций предприятиям – вторая по значению и первая по размеру статья расходов бюджета государства. Сохранение государственного регулирования цен является одной из причин существования финансовой помощи. Дотация представляет собой безвозвратное денежное пособие, которое предоставляется за счет государственно бюджета. Дотации получают предприятия, местные органы власти, отдельные лица для покрытия убытков и компенсации потерь, а также балансирования местных бюджетов и иных целей. Дотации не имеют строго целевого назначения.
В сети Интернет сегодня можно не только найти практически любую информацию, общаться во всевозможных социальных сетях и создавать страницы абсолютно на любую тематику. Интернет дает людям возможность работать и совершать покупки. Разумеется, если продажи, покупки и оказание услуг происходят в виртуальной среде, то должны существовать и, так называемые, цифровые деньги. Цифровые (электронные) деньги представляют собой платежные средства, которые представлены и обращаются в электронном виде, а их использование гарантирует строгую анонимность. Уже к концу девяностых годов прошлого века практически все отросли рынка были охвачены электронной коммерцией. С помощью сети Интернет стало возможным и оплатить коммунальные услуги, и приобрести недвижимость. Это и послужило мощным толчком к развитию различных электронных платежных систем. Тогда самыми популярными стали кредитные платежные системы, которые осуществлялись с использованием банковских пластиковых карт. Однако, уже через несколько лет система электронных платежей приобрела совсем другой вид. Причиной этих изменений стало постоянно растущее число крупных предприятий, оказывающих услуги по средством электронных платежей. Именно так в сети Интернет и появились разнообразные платежные системы. Электронные платежные системы – это технологии, которые дают возможность осуществлять расчеты напрямую между контрагентами. С появлением платежных систем исчезла необходимость переводить деньги с одного счета на другой в банке. К примеру, если плательщик оплачивает услугу или совершает покупку товара, который не требует доставки, то он может все сведения о себе оставить в конфиденциальности. В России стартом для развития платежных систем стало появление PayCash, появившейся в 1998 году. Уже через год появилась платежная система WebMoney, которая является не только самой известной, но и самой распространенной сегодня. В 2002 году появилась универсальная платежная система Яндекс.Деньги. Она появилась путем заключения соглашения между PayCash и поисковой системой Рунета Yandex. В этом же году российские и украинские экономисты и программисты создали систему платежей RuPay. Популярность платежных систем объясняется их преимуществами. Итак, преимущества электронных платежных систем: - доступность – абсолютно любой пользователь сети Интернет может открыть свой собственный электронный счет; - безопасность; - мобильность – в любом месте и в любое время человек может воспользоваться своим счетом и произвести любые финансовые операции; - оперативность – средства со счета на счет переводятся практически мгновенно; - простота использования – открыть и использовать электронный счет можно не обладая какими-то специальными знаниями. Электронные системы платежей могли бы сегодня развиваться еще стремительнее, но существуют некоторые препятствия. Главное из них, пожалуй, это недоверие людей к электронным деньгам. Но, не смотря ни на что, виртуальных денег в нашей жизни становится все больше и больше. Пусть у них есть некоторые недостатки, но их преимущества настолько неоспоримы, что будущее за электронными деньгами. Использовать цифровые деньги удобно и просто, быстро и безопасно. К тому же можно полностью контролировать все платежи, сохранять анонимность и передавать третьим лицам. Благодаря сети Интернет продавцы товаров и услуг уже сегодня могут попасть на рынок снизив затраты на рекламу и маркетинг. Перейдя на электронные деньги, можно сэкономить немаленькие суммы. И это преимущество электронных денег очень привлекает банки. Ведь себестоимость электронных транзакций гораздо ниже обычных. Опишем несколько наиболее популярных платежных систем в сети Интернет. Электронные платежные системы Электронная платежная система WebMoney Эту систему можно назвать самой популярной вовсем русскоязычном Интернете. Она работает практически по всей территории бывшего СССР. Ежедневно в платежной системе регистрируется порядка пяти тысяч новых пользователей. Ежедневно в системе оборачивается более шестидесяти миллионов долларов и более миллиарда рублей. Всего в день участники совершают более полутора миллиарда транзакций. Фактически в каждом крупном городе бывшего СССР существуют обменные пункты и платежные терминалы WebMoney. Кроме этого обменять WebMoney и воспользоваться платежными терминалами можно и во многих странах мира. WebMoney широко используются многими интернет-магазинами, ими можно производить оплату коммунальных услуг, пополнять баланс мобильного телефона и многое другое. WebMoney – это глобальная интернет-валюта в российском масштабе, локальное средство для расчетов между участниками торгового процесса в Интернете и удобная среда для заключения разнообразных сделок. WebMoney осуществляет работу с девятью внутренними типами валют. Обменять различные внутренние валюты можно во внутренних и внешних обменных сервисах. Все транзакции в платежной системе WebMoney являются мгновенными и безвозвратными. Комиссия за перевод составляет 0,8%. WebMoney использует множество инструментов, чтобы обеспечить безопасность деятельности своих участников. Электронные платежные системы Электронная платежная система Яндекс Деньги Среди пользователей Рунета достаточно популярна и востребована. В системе ежедневно производится около двадцати тысяч денежных транзакций, а в течение суток открывается примерно три тысячи счетов. Единая платежная валюта – российский рубль. Использование системы предназначено для семейных или домашних нужд физических лиц, но не для финансовых операций, связанных с предпринимательством. Существует два способа работы с Яндекс.Деньги : при помощи Интернет Кошелька ( в этом случае на компьютер требуется установка дополнительной программы) и при помощи Яндекс Кошелька (веб-интерфейс). Яндекс.Деньги – это анонимная платежная система. Пользователь при желании может скрыть все личные данные о себе. В истории платежей сохраняется лишь номер кошелька, с которого осуществлялась выплата. В случае банковского перевода, при заказе услуги детализации счета, у получателя есть возможность узнать информацию об отправителе денежных средств. Янденс.Деньги – это надежная и безопасная платежная система, благодаря применению хэш-функций, контролю при помощи CRC за целостностью критической информации, способам предоставления обязательств денежного плана, генераторам случайных чисел и многому другому. При переводе между виртуальными счетами, получатель уплачивает 0,5% комиссии от суммы. При обмене электронных средств желающий обменять уплачивает комиссионные в размере 3%, а получатель – 0,5%. Комиссия не предусмотрена для средств, которые вносятся на счет. Исключением являются терминалы ОСМП – 1%. При выводе денег из платежной системы Яндекс.Деньги уплачивается комиссия в размере 3% от суммы + 10 рублей. В случае, когда деньги выводятся на РБР-карту комиссия составляет 2%. Электронные платежные системы Электронная платежная система OKPAY Это еще совсем молодая, но динамически развивающаяся платежная система. Компания работает как на западе, так и на территории стран бывшего СССР. У системы OKPAY есть очень важное преимущество – она выпускает собственные дебетовые карты, при помощи которых можно производить оплату за покупки и услуги в торговых сетях и банкоматах. OKPAY разрабатывалась с учетом «ошибок» других платежных систем. Поэтому перед другими системами она обладает значительными преимуществами. При пополнении счета наличными средствами с пользователя не снимается комиссия, а при переводах внутри системы – всего 0,5%. При снятии средств со счета уплачивается комиссия в размере 1%, а за обналичивание чеков – 2,5%. Платежи и переводы в сети Интернет происходят мгновенно. Благодаря тому, что счет пользователя привязан к дебетовой карте OKPAY, он может воспользоваться средствами для оплаты товаров или услуг более, чем в ста странах мира. Передать средства со счета OKPAY можно любому пользователю, воспользовавшись электронной почтой при условии, что получатель зарегистрирован в OKPAY. Обмен, покупка и продажа электронных валют происходит быстро и безопасно благодаря автоматизированной службе. OKPAY дает возможность подключить практически любой вид бизнеса (МЛМ, азартные игры и инвестиционные программы). Не исключено, что в ближайшем будущем платежная система OKPAY станет самой востребованной во всем мире. Система выплачивает дивиденды в размере 3% годовых за средства, хранящиеся на счете. Средства можно снять со счета в любой момент без потерь. Электронные платежные системы Электронная платежная система Money Mail Услугами Money Mail пользуется большое количество пользователей Рунета. Валютой является российский рубль. С помощью Money Mail можно оплатить услуги и счета различных интернет-магазинов, пополнять счет мобильного телефона, осуществлять работу с кредитными картами банков РФ, оплатить коммунальные услуги и многое другое. У пользователя Money Mail есть возможность получения кредитной карточки, оформления удаленного кредита, открытия счета в банке. Зарегистрироваться в системе можно по достижению 18 лет. Money Mail поддерживает два вида счетов – анонимный и доверительный. Вид счета определяется уровнем доверия к пользователю. Для пользования Money Mail не надо устанавливать дополнительное программное обеспечение, система очень проста и понятна в пользовании, имеет множество разнообразных и удобных способов для ввода/вывода средств, предоставляется возможность осуществления денежных операций с лицами, которые не являются участниками Money Mail (в этом случает платежная система отправит ему письмо с предложением пройти регистрацию на электронную почту). Электронные платежные системы Электронная платежная система PayPal Это одна из самых распространенных и востребованных систем во всем мире. Изначально, на протяжении многих лет пользоваться PayPal могли лишь жители Соединенных Штатов Америки и еще тридцати пяти стран, в число которые не входила ни Россия, ни ее ближайшие соседи. В настоящий момент жители стран СНГ могут пользоваться платежной системой PayPal, но с некоторыми ограничениями. Например, нельзя получать денежные переводы. Вывести деньги со счета PayPal так же проблематично, как и перевести электронные деньги PayPal в другую валюту. Таким образом вывести деньги можно только через знакомых, которые живут в Европе и Соединенных Штатах Америки. Кроме, выше упомянутых электронных платежных систем, существуют еще десятки подобных компаний. Например, CYBERPLAT, EASYPAY, E-PORT, MONEYBOOKERS, МЕРАДОМ, RUPAY и многие другие. Для тех, кто желает выгодно заняться обменом, вводом/выводом (обналичиванием) электронных денег напоминаю, что интернет не имеет границ и Вы это можете делать в: России, Америке, Европе, Азии, Востоке (Анталия/Турция) и многих, и многих городах и странах нашей планеты. Успехов всем, кто решил зарабатывать в интернете!!!
Акционерами могут быть как физические так и юридические лица (в том числе и акционерные общества), а также иностранные организации (в том числе не имеющие статуса юридического лица, однако обладающие гражданской правоспособностью в соответствии с законодательством иностранного государства) и муниципальные образования, которые владеют хотя бы одной акцией в капитале некоторого акционерного общества. Когда создается некая корпорация, ее учредители вкладывают определенные суммы денежных средств в акционерный капитал и в результате становятся акционерами. Образовавшийся капитал делится на доли пропорционально сумме денег, которую внесли учредители. Уставом корпорации определяются права, а также обязанности акционеров. Любая компания имеет право на существование только при наличии такого обязательного документа как устав. Согласно сведениям, которые содержит устав, можно узнать какие акции и в каком количестве компания может выписывать. Эти акции получили название «объявленные». Каждый акционер имеет право на какую-то долю компании. Раньше права на собственность фиксировались на бумаге, например в виде сертификата. Сертификат содержал информацию об акционере (имя), а также в документе указывалось количество акций, которые принадлежат акционеру. Однако сертификаты были популярны раньше. В наше время, когда любой вид деятельности сложно представить без информационных технологий, вся необходимая информация об акционере и количестве принадлежащих ему акций заносится в электронные книги компании либо реестры. В случае, если акции не находятся в обращении на бирже, число акционеров не большое, то реестр акционеров ведется компанией самостоятельно. В случае, если компания публично разместила акции на бирже, она передает обязанность вести реестр специальной компании. Управление в акционерном обществе Органом управления акционерного общества является собрание всех его акционеров. На очередных или внеочередных собраниях выносятся решения, находящиеся в компетенции общего собрания. Чем больше пакет акций, принадлежащих акционеру, тем большими правами обладает его владелец по отношению к организации. Например, один акционер имеет право выдвигать претендентов в состав Совета директоров или вносить вопросы в повестку дня общего собрания, а другой – нет. Классификация акционеров Существует две основные группы акционеров: мажоритарные и миноритарные. Мажоритарный акционер – это акционер, который владеет достаточно крупными пакетами акций. Слово «мажоритарный» произошло от слова «maiger», которое в переводе означает «главный». Миноритарный акционер – это акционер, который владеет незначительными, не большими пакетами акций. Слово «миноритарный» произошло от слова «mainer», оно в переводе означает «не значительный», «второстепенный». Так как в его собственности находятся не большие доли акций, он не оказывает существенного влияния на решения руководящих органов компании, а также на проводимую ими политику. Кроме этого выделяют еще единственных и розничных акционеров. Единственный акционер – это акционер, который владеет 100 процентами акций. Не смотря на то, что розничный акционер владеет пакетом акций, эти акции не позволяют акционеру обладать какими-либо реальными правами. Розничный акционер лишь имеет право участвовать в общем собрании, а также получать дивиденды. Получение дивидендов и является источником дохода акционеров. Акционеры классифицируются и по типу принадлежащих им акций. Они делятся на акционеров-владельцев обыкновенных акций и акционеров-владельцев привилегированных акций. Законодательством страны устанавливаются ограничения, как на максимальное число акционеров АО, так и на минимальное число акционеров АО. К примеру, в России максимальное число участников закрытого акционерного общества равняется пятидесяти, минимальное – одному. А вот максимальное количество участников общества с ограниченной ответственностью может достигать десяти человек, минимальное так же равняется одному.
Слово «субвенция» произошло от латинского слова «subvenire» и в переводе на русский язык означает «приходить на помощь». Приведем несколько определений понятия «субвенции». Субвенции – это бюджетные средства, которые безвозмездно и безвозвратно предоставляются на финансирование целевых расходов юридическим и физическим лицам. Субвенции – это денежные средства, которые выделяются вышестоящим бюджетом нижестоящему бюджету на финансирование строго целевого мероприятия. Субвенция представляет собой денежную сумму, которая выделяется нижестоящему бюджету из вышестоящего бюджета на безвозмездной основе для конкретных целей. Субвенции – это еще и поддержка, которую получают от государства, как правило, отстающие в развитии от общего уровня отрасли производства. Субвенции появились в 1924 году с образованием СССР. Тогда субвенции использовались для помощи бюджетам союзных республик и местным бюджетам. Было установлено правило, согласно которому средства данных бюджетов принимали долевое участие в мероприятиях, которые финансировались за счет субвенций. Однако уже в 1931 году субвенции были отменены. Причиной этого стало использование процентных отчислений от налогов и доходов в качестве метода бюджетного регулирования. Начиная с 1990 года субвенции вновь стали применяться. Изначально субвенции выдавались из союзного бюджета СССР бюджетам союзных республик. Немного позже субвенции начали применяться и внутри союзных республик. Все это связано с тем, что появилась острая необходимость более экономно и эффективно использовать средства. Сегодня предоставление субвенций происходит по решению соответствующих представительных органов власти. Кроме этого, чтобы рассмотрение и предоставление субвенции стало возможным, будущий получатель субвенции первоначально должен предоставить заявку на ее получение. Виды субвенций: - текущие; - инвестиционные. Текущие субвенции направляются на финансирование текущих расходов, а инвестиционные субвенции финансируют инвестиционную и инновационную деятельность, а также другие затраты, связанные с расширенным воспроизводством. Кроме этого, текущие и инвестиционные субвенции имеют особые условия и порядок предоставления. Рассмотрим на каких же общих условиях предоставляются и используются субвенции. Понятие субвенцииПрежде всего, субвенции должны направляться на финансирование конкретных мероприятий. Субвенционное финансирование представляет собой долевое участие в расходах соответствующих бюджетов. Еще одним условием предоставления субвенций является условие, в соответствии с которым орган, предоставляющий субвенцию, самостоятельно принимает решение о назначении, объеме, получателе, порядке и условиях предоставления субвенции в соответствии с законодательством. Последним из общих условий предоставления субвенций является условие, согласно которому орган, предоставляющий субвенцию, имеет право осуществлять контроль за ее использованием, а получатель в свою очередь обязуется отчитываться об использовании субвенции. Существует ответственность, установленная законодательством, за нарушение условий предоставления и использования субвенций. Если получатель субвенции не использовал ее в срок или использовал не по назначению, то он обязан вернуть предоставленные денежные средства в полном размере органу, который предоставил субвенцию. Возврат субвенции должен осуществиться после принятия об этом решения в срок равный трем месяцам. Решение о том, что субвенция должна быть возвращена, принимает орган, который предоставлял ее. В этом случае существует два момента, которых должен придерживаться орган, предоставивший субвенцию. Денежные средства могут быть возвращены только в тех случаях, если решение о возврате принялось не позднее трех месяцев после получения отчетности об использовании субвенции или по истечению срока отчетности. При нарушении условий предоставления и использования субвенций их выделение прекращается. Существуют так называемые обусловленные субвенции – это субвенции, которые выделяются с указанием дополнительных условий. Субвенции – это и своеобразное средство контроля. Кроме этого, из-за субвенций местные органы становятся более зависимыми от власти центра. Субвенции выделяются только в тех случаях, когда в этом есть реальная необходимость и используются они для вполне конкретных целей. По своей экономической сущности субвенции очень близки к налоговым источникам, потому что в их основе лежат налоги. При постоянной дефицитности региональных бюджетов появляются субвенции. Вышестоящие органы, предоставляя региональным бюджетам помощь в виде субвенций, получают возможность оказывать значительное влияние на экономическую политику. Однако, необходимо понимать и помнить, что субвенции как метод наделения территориальных бюджетов финансовыми ресурсами несовершенен. Такой источник денежных средств никак не стимулирует получателей к работе по улучшению своего состояния. У нижестоящих органов власти рождается иждивенческое настроение. Субвенция и субсидияПолучение ими субвенций абсолютно не оказывает положительного влияния на развитие хозяйственной инициативы. Кроме этого, уменьшается и возможность перевыполнения доходной части бюджетов нижестоящих органов власти. В некоторых странах, например, в таких как, Соединенные Штаты Америки, Германия, Италия, Япония и другие, субвенции предоставляются местным органам на финансирование программ, которые они осуществляют по собственной инициативе. Разумеется, что данные программы должны быть одобрены центром. Итак, подводя итоги, отметим главное. Субвенции представляют собой денежную помощь, которую от вышестоящих органов получают нижестоящие органы на безвозмездной основе для конкретных целей. Если условия использования средств помощи нарушаются, то полученная денежная помощь должна быть возвращена бюджету, который ее оказал.
Первое интервью Рустама Улубаева, президента компании «Вертикаль Капитал», специализирующейся на инвестициях в конфликтные ситуации Инвесткомпания «Вертикаль Капитал» впервые вышла в публичное поле в 2014 году, когда структура холдинга «Альфа-Групп» А1 выкупила у нее 40% новгородского «Сплава». Так закончился корпоративный конфликт, длившийся 10 лет. Президент «Вертикаль Капитал» Рустам Улубаев в интервью Forbes рассказал о том, как возникают проблемные активы, сколько можно на них заработать и почему в кризис у компании много работы. - Времена сейчас неспокойные, я так понимаю, как раз в вашем бизнесе должно быть оживление? - Да, мы видим увеличение числа акционерных конфликтов и спорных ситуаций вообще и ожидаем бума в новом году. - Когда стало расти предложение? Когда Запад ввел санкции? Донецк начался? Евтушенкова 15 арестовали? - Под конец года. В нашем бизнесе предложения поступают постоянно. Но последние два месяца динамика налицо. Качество предлагаемых активов резко улучшилось. Если раньше при четырех-пяти переговорах ежедневно лишь одно-два предложения в месяц были нам интересны, сейчас идет вал актуальных кейсов, которые мы достаточно серьезно рассматриваем. - Если с 2008 годом сравнивать, что-то изменилось? - Как под кальку. Все то же самое: агрессивные действия со стороны некоторых банковских структур, перегруженность долгами. Как всегда, в период кризиса обостряются отношения между партнерами, они вспоминают старые обиды и долги. Надо принимать решения в условиях стресса, и любое решение может стать катастрофическим, акционеры начинают поиск виноватых, осложняются личные взаимоотношения, кто-то хочет выйти из бизнеса. Можно отметить, пожалуй, что больше стало кейсов, когда владельцы делегировали полномочия и ослабили внимание, у менеджеров были развязаны руки и они в своих интересах управляли бизнесом, что приводило к серьезным проблемам. «Всегда находится другой ресурс» - Я, как и многие, наверное, название вашей компании впервые услышала в этом году, когда A1, гораздо более известная в сегменте инвестиций в недооцененные из-за рисков активы, выкупила у вас 40% новгородской корпорации «Сплав». Ваши интересы раньше с интересами А1 пересекались? - Нет, это первый подобный опыт. Знакомы были, мы на одном рынке работаем, и он очень узкий. - Можете подробнее про компанию рассказать? - Мы в 2003 году начали это направление. Была группа компаний «Зеленый коридор», которая специализировалась на защите бизнеса от недружественных поглощений, на корпоративных конфликтах и арбитражных спорах. В начале 2000-х мы защищали корпоративные интересы «Илим Палпа» в так называемой «лесной войне» и справились с задачей (после первого газетного интервью совладельца «Илим Палпа» Захара Смушкина 153, где он озвучил выручку в $600 млн и планы идти на биржу, входящими в холдинг ЦБК заинтересовались структуры Олега Дерипаски 20. Конфликт, в рамках которого было заведено 120 арбитражных дел, закончился лишь в 2006 году. – Forbes). Мы исторически из Петербурга. - Не могу не спросить про административный ресурс. Юридическую службу «Илим Палпа» ведь до этого возглавлял Дмитрий Медведев. - К тому моменту, как мы начали работать с «Илим Палпом», Дмитрий Анатольевич уже перешел на работу в Москву. Вообще на любой административный ресурс всегда находится другой ресурс. Мы считаем своим основным ресурсом наши компетенции, репутацию на рынке и профессионализм людей, которые работают в команде. - Почему до истории со «Сплавом» ваша компания «Вертикаль Капитал» никогда в прессе не светилась? - До «Сплава» у нас уже было более 30 кейсов, которые были публичными и широко освещались в прессе. Что касается публичности как моей лично, так и компании, то мы принципиально ее избегали, потому что у нас очень доверительный бизнес и бизнесмены, которые принимают для себя решение о выходе с дисконтом, как правило, не хотят, чтобы эта информация была публичной. По рекламе в такие компании, как наша, не приходят, это другой бизнес. В случае со «Сплавом» «Альфа» — крупный и известный игрок на рынке, сама компания «Сплав» достаточно значимое предприятие в цепочке атомной промышленности и важное для Новгородской области. Поэтому когда конфликт закончился, нам стали поступать запросы о комментариях от разных изданий. Мы уже не могли их проигнорировать. - Конфликт длился 10 лет. Вы же там не с самого начала появились? - Нет. Это затяжная корпоративная война, которая сопровождаясь большим количеством уголовных дел и судов. Одна сторона – А1, которая владела 60% акций «Сплава». Остальной пакет был у группы украинских бизнесменов, которые пытались побороться с «Альфой» за контроль над этим предприятием. Они тоже не 10 лет назад зашли, до них другие были акционеры. Рустам Улубаев — родился в 1973 году в Грозном в семье филологов — выпускников ЛГУ. Вырос в Ленинграде, в 1996-м окончил ФИНЭК, в 2004-м — бизнес-школу ИМИСП; — 2003-2009 — партнер группы компаний «Зеленый коридор«; — 2009- 2014 — партнер группы компаний «Вертикаль«; — с 2014 — президент «Вертикаль Капитал». - Украинские бизнесмены (в прессе фигурировал только Александр Лившиц) тоже зашли как люди, помогающие решить вопросы? - Да, как люди, которые попытались посмотреть, что у них получится. Но могу сказать, что они завели эту ситуацию в тупик, действуя непрофессионально. На тот момент, когда они вышли на нас с предложением покупки пакета, они были близки к полной потере контроля над предприятием. А1 готовилась к эмиссии, которая размыла бы пакет украинцев практически до нуля. Но после того как нам удалось переломить ситуацию в правовом русле, мне поступил звонок, мы сели за стол переговоров и подписали соглашение о сделке. - Можно хоть как-то обозначить, какова доходность решений сложных ситуаций? Норма прибыли? - Каждый случай индивидуален. Инвестируя в какую-то историю, мы всегда в итоге получаем то, что запланировали. Иногда рассчитываем, что закроем кейс на протяжении двух месяцев, а история затягивается на большее время, суды переходят в юрисдикцию Кипра или BVI, что требует и финансовых затрат, и времени. А бывает наоборот — однажды в течение дня «закрыли» сделку. - Сколько проектов в работе? - Сейчас на борту порядка 10 кейсов. - Каков механизм: рассматриваете предложения или сами ищите кейсы на рынке? - Специфика бизнеса такова, что часто нужно принимать решение очень быстро. Мы всегда мониторим ситуацию на рынке. Часто кейс, с которым на нас выходит один из акционеров, уже нам знаком, потому что мы наблюдаем, как развивается конфликт, смотрим судебную практику, анализируем, какие методы используют противоборствующие стороны. И когда на нас выходят с предложением покупки акций, мы уже готовы. В случае если конфликт нам не знаком, команда объединяется для мозгового штурма, и если мы видим перспективу реализации этого кейса, то можем в течение одного-двух дней принять решение, зайти в историю. Это риск партнеров. - Ваш рынок посторонним мало известен. Кроме А1, много ли еще игроков? - На самом деле не так много желающих побороться за проблемные активы, но достаточно часто появляются игроки, которым интересен какой-то конкретный актив, под себя. Они заходят в него, зачищают и остаются в нем. По сути, это стратегический инвестор. Игроков, которые специализируются на разного рода конфликтных активах в разных регионах России и за ее пределами, очень мало. Это требует системного подбора команды финансистов, аналитиков, юристов и доступа к финансовому ресурсу одновременно. И эта слаженная команда должна уметь работать под давлением — очистка актива бывает сопряжена с большим нервным напряжением. - Нестабильность в экономике привлекла ли новых игроков на ваш рынок? - После событий в Украине появились некоторые представители местной элиты, которые интересуются рынком проблемных активов в России. Но насколько их интерес серьезен – время покажет. - Их интересуют только активы, которые как-то были связаны с украинскими бизнесменами? - Нет, это предприниматели, которые были в ближайшем окружении первых лиц Украины. У них есть финансовые возможности, и они присматриваются к проблемным активам, чтобы заработать на этом. «В центре любого конфликта – человек» - Если сравнивать с 90-ми, когда корпоративных конфликтов было гораздо больше, что изменилось на рынке? - Это очень интересная тема. В 90-е корпоративные конфликты, как правило, решались с привлечением криминальных структур с обеих сторон. Крепкие ребята решали вопросы, диктовали свои правила. В 2000-е решение конфликтов приняло более цивилизованный вид. Сейчас мы наблюдаем, к радости для меня, потому что я работаю в области права, что большинство вопросов решается за столом переговоров с привлечением адвокатов, юристов. И в суде, конечно. Лет семь назад люди, обладающие определенным состоянием или активами, зная, что у них есть друг в правоохранительной системе, вообще о праве не думали, не обращали внимания на то, как у них оформлены документы. А сейчас все понимают, что так или иначе придут к суду, где будет рассмотрена правовая составляющая, как были составлены те или иные договоры, каким образом проводились те или иные юридические процедуры. Вот это, пожалуй, ключевое изменение. В бизнес-среде сейчас более престижно заявлять, что компанию обслуживают те или иные адвокаты или юристы, а не какие-то представители неформальных сообществ. - А сами кейсы? - В центре любого конфликта – человек. И тут нет никакой разницы между конфликтами 90-х и нынешними. В основе одни и те же проблемы, связанные с неумением или нежеланием партнеров договариваться. - Я понимаю, что база постоянно пополняется. Можно ли как-то на основе вашей практики классифицировать основные причины, почему вдруг бизнес становится проблемным активом? - Банки — один из основных источников проблемных активов. В кризисные периоды банковская система одна их первых чувствует на себе колебания экономики и для минимизации своих рисков ужесточает политику по отношению к заемщику. В случае если залогом по кредиту является имущество или активы, банк может диктовать свои условия. К сожалению, в тяжелый для бизнесмена момент, вместо того чтобы подставить плечо и помочь выжить, некоторые банкиры сами присматриваются к его бизнесу и ставят ему подножку. Один из последних примеров в нашей практике: очень крупная в своей отрасли компания сотрудничала с банком из топ-30, не было никаких проблем. У компании был крупный кредит в валюте, залогом являлся достаточно крупный пакет акций и торговая марка. В середине декабря прошлого года банк присылает письмо с просьбой погасить половину кредита досрочно (срок погашения по договору был только через два года). Достаточно неприятная новость – за две недели до нового года найти несколько десятков миллионов евро. Компания вытащила деньги из оборота, с большими проблемами для себя погасила половину. 15 января, сразу после праздников, банк присылает требование погасить оставшуюся сумму. Все это сопровождалось тем, что топ-менеджмент банка перестал отвечать на звонки, банк перешел на формальную форму общения с представителями компании. Тогда бизнесмен понял, что банк пытается захватить его компанию. Он обратился ко мне с предложением приобрести пакет и помочь ему выйти из этой ситуации. Я предложение принял, мы незамедлительно вступили в переговоры с банком, нам дали три месяца на погашение, перевели кредит в рублевую массу, я привлек финансирование. Сейчас бизнес нормально функционирует, все улыбаются, все рады, только с этим банком больше не общаются. - А с вами банк разговаривал? - Да. Часто в конфликтах вмешательство третьей стороны сдвигает ситуацию с мертвой точки. - Кроме проблем с банками, какие еще истории типичны? - Семейные конфликты. У нас был кейс, когда члены семьи объединились против главы семьи для того, чтобы перехватить управление активом. Бизнес привлекательный – техцентр «Кунцево» (этот бизнес оценивался в $400 млн. — Forbes). В тот момент, когда к нам поступило предложение от владельца, он уж не имел доступа в своей кабинет, его полностью отстранили от дел. Мы приобрели его права, вступили в переговоры, начали процесс урегулирования. В итоге поступило предложение от стратегического инвестора, все стороны перепродали свои права, сейчас у защищенного актива новый собственник. - Миноритарии часто обращаются? - Да, еще один свежий кейс как раз — сестра одного очень известного бизнесмена, который трагически погиб, обратилась с предложением приобрести ее миноритарные пакеты в разных предприятиях. Активы прекрасно функционировали, но дивидендов она не получала, а поскольку сама проживала заграницей, для нее комфортно было реализовать свои акции с дисконтом. Мы оформили все юридические формальности, вступили в переговоры с мажоритарными акционерами и достаточно быстро договорились о том, что они выкупают нашу долю по справедливой цене. - Каков может быть дисконт? - Это зависит от степени сложности кейса. Дисконт может достигать и 60-70%. Когда человек обращается в структуру, подобную нашей, он уже почти потерял бизнес, плюс значительные сложности возникли в ходе корпоративной войны. Если бы сами партнеры могли договариваться и обсуждать реальные какие-то условия дисконтов, конфликтов было бы значительно меньше. Но человеческая жадность переходит все границы. - Почему вам удается договориться о цене? - Очень часто людям проще услышать разумные доводы от третьей стороны, без эмоционального окраса, когда нет раздражителя, нет личных моментов, которые давят. Ведь, как правило, причиной является личностный конфликт. Медиация — это 50% успеха в нашем деле. Важно понять причину возникновения ситуации, ее развитие. И к этому добавить ряд успешных юридических действий. - Можете привести пример самой сложной ситуации? - Чем больше партнеров в бизнесе, тем сложнее процесс. Ну и конечно, многое зависит от участия государства в конфликте. - И вы всегда сразу ищете покупателя? - Мы не остаемся в бизнесе, мы не инвесторы в классическом смысле, а заинтересованы повысить капитализацию за счет нашей компетенции, за счет наших возможностей, недооцененный актив довести до справедливой стоимости и реализовать его потенциальным инвесторам. Зачастую инвесторы сами на нас выходят, зная, что наша компания занимается очисткой актива. Как, например, было с «Кунцево». - В кризис количество кейсов растет, у вас на борту их будет больше. Бизнесмены не уверены в будущем экономики. Откуда у вас уверенность, что в течение полутора лет вы найдете желающих купить эти активы? - За последние 20 лет мы уже такое количество подъемов и падений экономики пережили, что уже не боимся. В какой бы ситуации экономика ни находилась, мы будущее своего бизнеса видим в России. Могу сказать, что наше присутствие увеличивается и за ее пределами. В Европе, в Азии сейчас есть кейсы. Крупные иностранные компании обращаются с предложением о приобретении активов в СНГ, странах Восточной Европы. - Есть какая-то отраслевая специфика? - Я бы не сказал. У нас в портфеле кейсы от сельского хозяйства до поставщиков атомной промышленности. - Есть ли какие-то риски, которые вы на себя брать не готовы? - Для нас чем сложнее ситуация, тем интереснее. Мы рискуем и за счет риска зарабатываем. Очень часто я настаиваю на том, что нужно ввязаться в бой, на основе интуиции, чувствуя, что мы с задачей справимся. Бывает, отказываемся от интересного кейса, потому что нет доверия человеку, который к нам обратился. Но не было такого, чтобы мы отказывались, узнав, кто оппонент.
Государство может докапитализировать несколько банков, в том числе Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк и Альфа-банк. Для привлечения денег населения банки взвинчивают ставки по депозитам Валютный кризис в России стал темой совещания у первого вице-премьера Игоря Шувалова 15 декабря с участием представителей восьми системообразующих банков — государственных Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Банка Москвы и Россельхозбанка и частных Альфа-банка, «Открытия» и Промсвязьбанка. Об этом Forbes рассказал участник совещания, а также подтвердили несколько источников, близких к ЦБ. Восемь перечисленных банков станут главными претендентами на получение средств для докапитализации из Фонда национального благосостояния (ФНБ) — решение по этому вопросу уже принято. «Если банк получает эти средства, то он будет обязан поучаствовать в стабилизации ситуации и санациях», — утверждает источник, присутствовавший на совещании. Участники встречи обсуждали очередь из кандидатов на санацию, которые могут оказаться в предбанкротном состоянии. Среди таких кандидатов, по словам участника, есть игроки, входящие в топ-30 крупнейших банков страны. С представителем Шувалова связаться не удалось. Попытка стабилизировать валютный курс повышением ключевой ставки Центробанка до 17% в ночь на 16 декабря нанесла непоправимый урон банковской системе. Курс доллара начал резкий рост и превысил 80 рублей, а евро превысил отметку 100 рублей. Вдобавок обвалились государственные и корпоративные облигации, в том числе рынок ОФЗ, доходность по которым превышала 18%. На совещании у Шувалова были приняты меры по стабилизации кредитных организаций: ЦБ создал группу оперативного реагирования, а также опубликовал перечень антикризисных мер. Например, регулятор ввел временный мораторий на балансовые убытки банков от переоценки ценных бумаг. «Упавшие биржевые цены облигаций на балансах банков не до конца могут отражать их реальную рыночную стоимость в текущих условиях. Нет покупателей на многие выпуски. Это значит, что у банков активы меньше, чем видно по балансу. Следовательно, значительно выше их кредитный риск и ниже способность выстоять. По сути, неправильно оцененные активы означают дыру в балансе, которую тяжело измерить даже регулятору, так как никто не понимает, сколько данные активы реально стоят в нынешних условиях. Но то, что цены завышены, — факт, так как многие выпуски на 100% или около того в одних руках», — объясняет сотрудник крупного частного банка. «То, что регулятор пошел навстречу банкам, — это очень важно, — говорит казначей госбанка. — Сейчас у всех банков проблема с валютными активами, которые в отличие от капитала выросли. Вообще непонятно, как оценивать некоторые облигации». Также банкиры смогут в своей отчетности использовать курс валют, рассчитанный за предыдущий квартал, что позволит банкам не нарушать норматив Н1. Сейчас из-за роста курса их нарушили даже госбанки, утверждает участник встречи с Шуваловым. Формально нарушение Н1 является поводом для отзыва лицензии. Также ЦБ согласился выдавать валюту под кредиты, выданные другим компаниям, и снисходительно отнесется к плохим долгам, что очевидно создаст высокие риски для самого Банка России в будущем и не даст возможность участникам банковского рынка оценить реальное положение дел в банках-конкурентах в текущий момент. Руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин отмечает, что позитивным знаком для рынка в мерах по поддержанию устойчивости российского финансового сектора является то, что ЦБ усовершенствует механизм предоставления банкам средств в иностранной валюте. «Ликвидность — основной фактор для поддержания стабильности банков в кризисное время, — говорит эксперт. — Кроме этого, вводя временное право использовать при расчете требований по операциям в иностранной валюте курс, рассчитанный за предыдущий квартал, ЦБ показывает свою уверенность в том, что выше нынешнего уровня рубль уже не вырастет». Пока в большинстве российских банков продолжаются набеги вкладчиков, но теперь они хотя бы могут заинтересоваться высокими ставками по депозитам. Вчера стало известно, что Сбербанк повысит ставку на 2 п.п. в рублях и на 3 п.п. в валюте, до 11% и 6% соответственно. Альфа-банк сообщил, что принимает вклады по ставке 18% в рублях, в долларах — 5,38%, в евро — 5,15%. Московский кредитный банк ввел ставку 20% годовых по трехмесячному вкладу в рублях, а по доллару — 10% годовых. МДМ Банк вводит повышенные ставки до 21% годовых рублях, по вкладам в долларах — 8% годовых, в евро – 7,5%. СМП Банк ввел вклад со ставкой до 19% годовых в рублях и до 7,8% в валюте. Причина резкого повышения вкладов не только в повышении ставки ЦБ, но и в наступившем кризисе ликвидности — у некоторых банков не осталось ни валюты, ни рублей. Ставки на рынке РЕПО превышали 30% годовых, но многие банки не могли занять средства даже под такой сумасшедший процент. Предправления банка «Веста» Виктор Жидков говорит, что общая картина в целом безрадостная, так как со стороны клиентов есть желание не только забрать деньги из банков, но и перевести их в иностранную валюту. «Возможно, кто-то будет испытывать проблемы с расшивкой по операциям РЕПО, какие-то слухи ходят», — говорит Виктор Жидков. По его словам, прежде всего нужно решить проблемы на валютном рынке, он уверен, что ситуация все-таки будет успокаиваться. После появления пресс-релиза ЦБ о мерах по восстановлению финансового сектора, а также после продаж валюты Минфином рубль укрепился к доллару на 10%, до уровня 60,22 рубля, а евро ослаб к российской валюте на 11,8%, до отметки 75,1 рубля.
У нишевых инвестиций множество рисков: низкая ликвидность, непрозрачность рынка, высокие издержки. Но главное, не факт, что подобные вложения приносят альтернативный доход Каких-нибудь двадцать-тридцать лет назад хедж-фонды или фонды прямых инвестиций были инвестиционной экзотикой, а сейчас этим трудно кого-то удивить. Класс альтернативных инвестиций становится все обширнее с каждым годом, и весьма уважаемые финансовые институты предлагают в числе своих продуктов инвестиции в предметы искусства, антиквариат и вино. Небольшие нишевые инвестиционные дома продвигают в качестве объектов альтернативных вложений скрипки старых мастеров, коллекционные часы, марки и даже виски. Звучит весьма заманчиво, но насколько реально заработать, покупая подобные вещи? На первый взгляд все выглядит неплохо. Во-первых, диверсификация рисков. Цены, например, на картины старых мастеров никак не коррелируют с индексом S&P, а значит, есть шанс, что в момент падения рынка акций доходность портфеля, включающего предметы искусства, пострадает не так сильно. Во-вторых, такие инвестиции — это не бездушные ряды цифр в недрах банков и брокеров, а прекрасные вещи, которые заодно будут каждый день радовать удачливого инвестора. Тем не менее крупнейшие институциональные инвесторы не спешат включать творения Питера Брейгеля Cтаршего или коллекции минского фарфора в свои портфели. Причин множество. Это и низкая ликвидность, и непрозрачность рынка, и высокие издержки. И главное, не факт, что подобные инвестиции в самом деле приносят альтернативный доход. По данным исследований, проведенных JP Morgan securities services group в 2012 году, в течение последних 25 лет цены на искусство имели нулевую корреляцию с индексами американских акций и негативную корреляцию с облигациями и недвижимостью. Однако на практике избыточная ликвидность и высокая инфляция, провоцирующие пузыри на финансовых рынках, напрямую влияют на стоимость практически любых коллекционных товаров. И даже если корреляция с американским рынком отсутствует, это не означает, что другие финансовые рынки не влияют на ценообразование альтернативного актива. Например, феноменальный рост цен на картины французских импрессионистов, случившийся в конце 1980-х — начале 1990-х, совпал с бумом на японском рынке недвижимости, сопровождающимся всплеском инфляции. Японские страховые компании платили десятки миллионов долларов за подсолнухи и ирисы Ван Гога. В мае 1990-го было поставлено два ценовых рекорда, которые продержались 14 лет. Японский магнат Рёэи Сайто приобрел «Портрет Доктора Гаше» работы того же Ван Гога за $82,5 млн и «Бал в Мулен-де-ла Галетт» кисти Ренуара за $78,1 млн. Последовавший вскоре крах на рынке недвижимости немедленно отразился на аппетитах японских инвесторов-коллекционеров, цены стремительно пошли вниз. В 1992 году Jardin a Auvers, довольно знаменитый ландшафт, написанный Ван Гогом незадолго до смерти, был продан всего за $6,5 млн. Более свежий пример — феноменальный рост цен на коллекционные вина Бордо после кризиса 2008 года. С конца 2008-го и вплоть до середины 2011 года индекс Liv-ex 100 Benchmark Fine Wine, отслеживающий изменение цен на самые знаменитые вина с ликвидным вторичным рынком, вырос почти на 80%. На аукционах в Гонконге драгоценные винтажи распродавались почти мгновенно. Пресса пестрила статьями о любви китайцев к Chateau Lafite, которая, впрочем, оказалась недолгой. По мере сворачивания посткризисного стимулирования китайской экономики и уменьшения доступных кредитных ресурсов любовь китайцев к французским винам пошла на убыль, и индекс потерял с пиковых значений 35%. Весьма показательно, что среди 15 самых дорогих аукционных продаж предметов искусства восемь были совершены после 2009 года, когда американский печатный станок заработал на полную мощь, а реальные процентные ставки оказались отрицательными. Что будет с аппетитами инвесторов, когда программы стимулирования будут окончательно свернуты, а доллар продолжит укрепление? Предыдущий период роста ставок и укрепляющегося доллара в 1990-х не ознаменовался ни одним ценовым рекордом на рынке искусства. В любом случае, покупая картины, вино или почтовые марки с целью заработать, стоит настроиться на весьма длинный инвестиционный горизонт. Безусловно, бывают счастливые истории, когда практически случайно приобретенная вещь удваивалась в цене за два-три года, но это скорее исключение из правил.

Популярное

Мы ВКонтакте


Мы в соц. сетях